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 Novembre 2019 - Finance, entreprise et long terme
Les géants américains du numérique : nouveaux acteurs systémiques de la finance internationale ?
Par Paul-Adrien HYPPOLITE
et
Antoine MICHON
Ingénieurs du corps des Mines
Forts d’un succès commercial sans précédent, les géants américains des nouvelles technologies ont accumulé ces vingt dernières années d’immenses réserves de liquidités dans leur trésorerie, dont les encours sont aujourd’hui comparables à ceux des plus gros fonds obligataires mondiaux. Dans cet article, nous montrons que cette situation résulte d’une gestion ultra-conservatrice de leur capital qui contraste avec l’image d’innovateurs de premier plan qui leur est associée. Sauf inflexion politique majeure, ce phénomène de thésaurisation pourrait bien se poursuivre, privant l’économie mondiale de capitaux productifs et entretenant la baisse séculaire des taux sans risque.
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 November 2019 - Finance, firms and the long run
The American big tech giants: New systemic players in international finance?
Paul-Adrien Hyppolite
&
Antoine Michon,
engineers from the Corps des Mines
Boosted by their unparalleled business success, the American giants of the new technology have accumulated over the last twenty years huge liquidity reserves comparable to the biggest mandatory reserves worldwide. This situation, as is shown herein, results from an ultraconservative management of their capital ‒ in contrast with their image as front-running innovators. Without any major shift in this policy, this propensity to hoard could last, thus depriving the world economy of capital for production activities and holding down, as has been the case for a long time now, the rates of risk-free loans.
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