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 Novembre 2019 - Finance, entreprise et long terme
Marchés financiers et court-termisme
Par Christophe MOUSSU
ESCP Europe, LabEx ReFi
Le débat sur le court-termisme induit par les marchés financiers est devenu extrêmement virulent. L’utilité des marchés financiers est questionnée ainsi que l’objectif de maximisation de la valeur actionnariale. Après avoir rappelé les bénéfices induits par les marchés financiers pour l’investissement des entreprises, l’article discute comment ils peuvent induire des problèmes de gouvernance, en particulier du court-termisme. De nombreuses preuves empiriques de celui-ci existent. Les cibles de résultat, le niveau de couverture des entreprises par les analystes financiers, l’horizon des investisseurs, la nature des seuils de déclenchement de la rémunération incitative des dirigeants sont des facteurs déterminants du court-termisme. Les implications de celui-ci en matière d’innovation, d’investissement et d’emploi sont significatives. Une bonne éducation en finance et des rémunérations mieux calibrées permettraient vraisemblablement d’en limiter la portée.
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 November 2019 - Finance, firms and the long run
Financial markets and short-termism
Christophe Moussu,
ESCP Europe, LabEx ReFi
The debate about the “short-termism” induced by the financial markets has gone viral. The usefulness of these markets has come under question along with the goal of maximizing shareholder value. After recalling how these markets are beneficial to business investments, attention is focused on how they give rise to problems of governance, in particular short-termism. There is much empirical evidence for this. Decisive factors related to this short-termism are the targets set for results, the level of coverage of firms by financial analysts, the prospects for investors and the thresholds for incentive pay to mangers. This has significant implications for innovation, investments and jobs. A good education in finance and better calibrated pay incentives would probably help set limits.
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