Février 2015 - La régulation financière

La compensation des produits dérivés : évolutions structurelles et réglementaires

Par Margherita REDAELLI
Docteur de recherche ès sciences politiques et expert scientifique à l'Université de Pise

Avéré pendant la crise financière, le succès des dispositifs de maîtrise des risques par les contreparties centrales a porté les régulateurs d’après-crise à confier à ces dernières des rôles et des risques qui en font des entités potentiellement différentes de ce qu’elles étaient auparavant, notamment en ce qui concerne la compensation des dérivés négociés de gré à gré. Cette tendance, unie aux problématiques de mise en œuvre et à l’évolution de la structure du marché, est susceptible d’introduire de nouveaux risques qui requièrent, pour être encadrés, une surveillance renforcée et une coordination étroite au niveau international.

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Clearing derivatives: Structural and regulatory aspects

Margherita Redaelli,
doctor of research in Political Science and scientific expert at the University of Pisa

Given the success during the financial crisis of the risk-control arrangements used by central counterparties, regulatory authorities have assigned the latter roles and risks that have the potential of changing them from what they used to be — in particular in the clearing of privately negotiated derivatives. This trend, along with problems in implementing new regulations and the evolving structure of the market, might implant new risks in the financial system that will necessitate stronger oversight and tighter international coordination.

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Februar 2015 - Finanzmarktregulierung

Das Wertpapier-Clearing : strukturelle und regulative Faktoren

Margherita Radaelli,
docteur de recherche ès sciences politiques und wissenschaftliche Expertin an der Universität von Pisa

Während der Finanzkrise erwiesen sich die Maßnahmen des Risikomanagements der Zentralen Kontrahenten als ein Erfolg, der die Regulatoren nach der Krise dazu veranlasste, den Letzteren Rollen und Risiken anzuvertrauen, die sie zu wirtschaftlichen Gebilden machen, die sich potentiell von dem unterscheiden, was sie vorher waren, insbesondere hinsichtlich des Clearings von außerbörslich gehandelten Derivaten. Diese Tendenz im Zusammenhang mit den Problematiken der Einführung und Entwicklung der Marktstruktur könnte das Finanzsystem mit neuen Risiken belasten, die einer neuen Aufsicht und einer straffen internationalen Koordinierung bedürfen.

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Febrero 2015 - La regulación financiera

La compensación de los productos derivados, elementos estructurales y reglamentarios

Margherita Redaelli,
Doctora en Ciencias Políticas y experta científica de la Universidad de Pisa

El éxito de los dispositivos de control de riesgos por parte de las contrapartes centrales, demostrado durante la crisis financiera, ha llevado a los reguladores de la post-crisis a confiarles funciones y riesgos que hacen de ellas entidades potencialmente diferentes de lo que eran anteriormente, en particular en lo que respecta a la compensación de los derivados negociados en mercados OTC. Esta tendencia, sumada a los problemas de aplicación y a la evolución de la estructura del mercado, puede introducir en el sistema financiero nuevos riesgos que requieren, para su regulación, una mayor vigilancia y una coordinación estrecha a nivel internacional.

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